著名的美国银行申请破产.S. 2018年10月15日，美国零售商西尔斯·罗巴克(Sears Roebuck)上市，获得了大量头条新闻和数月的新闻报道. 但是，由于存的贸易信息仓库(TIW)， 1美元.2,670亿美元的交易对手对西尔斯债务违约保险的总赔付, 哪个TIW的净收入低于总数的20%, 没有引起市场的波动.
TIW已经承担了无缝, 自十多年前成立以来，有效地处理了像这样的信贷事件, 为市场带来巨大的效率和降低风险的好处.
西尔斯是TIW最大的信用事件之一, 就处理的头寸数量而言——2008年华盛顿互惠银行(Washington Mutual)的违约仍是规模最大的——但从其他方面来看，它都不引人注目.
“事实上，我们日常管理支付计算和, 在某些情况下, 在没有造成任何市场混乱的情况下，为像西尔斯这样的破产企业支付了数万个头寸，这意味着TIW正在按照应有的方式运作, 简化市场参与者过去极其繁琐的流程,马库斯·邓恩说, 执行董事, TIWvnsr威尼斯城官网登入管理.
行业簿记员
企业和主权债务信用保护的买方和卖方过去常常在纸上确认他们的交易, 使用30到40页的信用衍生品合约，需要数周的时间, 逐行文档审查. 整理季度合同付款同样耗时, 造成积压，并增加这些合同的操作风险.
与行业合作, 存于2003年推出了一项支付对账服务，重点关注市场中最大参与者的季度滚动现金流量.
认识到标准化的必要性, 该行业开始通过ISDA在场外(OTC)衍生品合约中使用通用格式和语言，这使得存也在2003年引入了电子确认系统.
“通过单个名字交换, 指数和分级, 西尔斯事件涉及TIW的每一种合同. 它的规模是非凡的.——Alan Bendel, TIWvnsr威尼斯城官网登入管理总监
顺理成章的下一步是创建一个注册系统——TIW的仓库功能——用于公开信用衍生品和生命周期事件的相关电子处理, 计划中的和潜在的.
“我们建立TIW是为了让各方能够从交易确认之日起一直跟踪交易状态，直到合同到期,丹恩说。. “我们整合了存的确认对账服务，并增加了付款计算, 结算, 事件处理."
作为全球信用衍生品市场的记录保持者, TIW为各方提供了一个场所，以登记他们商定的合同的细节——被称为“黄金”记录——并处理在他们的生命周期中发生的关键里程碑. 这些里程碑包括支付计算, 后续事件，如公司实体的重组或重命名, 以及破产等信贷事件, 重组和破产.
今天, 几乎所有机构市场的场外信用衍生品都在TIW注册, 当破产发生时，能够在全行业范围内有效地解决违约保险合同.
西尔斯事件
TIW自成立以来已经处理了195个独特的信用事件. 西尔斯事件处理的违约保护头寸数量值得注意, 使其超过了过去12个月所有其他信贷事件的总和.
在总位置中, 优势是信用违约掉期指数(CDX)合约, 使用少量的CDX交换, 以及一些信用违约指数级(CDT)和单名信用违约互换(CDS).
“通过单个名字交换, 指数和分级, 西尔斯事件涉及TIW的每一种合同,艾伦·本德尔说, 导演, TIWvnsr威尼斯城官网登入管理. “它的规模非常大."
TIW在isda牵头的1月17日拍卖结果公布后处理了这一事件, 从而收回了西尔斯79美元的债务.一美元的875美分. TIW计算的双边现金流量总额为1美元.20亿年. 加上净额，双边现金流量降至2.02亿美元.
TIW与结算
TIW还通过CLS银行提供中央结算服务. In 2007, 继去年TIW推出之后, 存与业界合作建立了一项安排，根据该安排，TIW可以将交易对手对的净结算金额发送给CLS结算. 在这个系统中, CLS Bank, 结算即期和远期外汇合约的行业工具, 包括信用衍生工具现金流量在交易对手的净结算金额, 显著降低企业的运营效率低下.
“仓库在交易对手之间转移大量现金, 但我们能够通过双边结算降低他们的结算风险——这是公司自己无法做到的,本德尔说。. “通过CLS银行，这种风险的大幅降低无缝地实现了. 以西尔斯为例, 对于使用TIW提供的结算服务的公司，完全消除了结算回扣或退款的风险. 我们代表参与者直接接入CLS，这一事实为市场提供了巨大的价值."
对于不通过CLS结算的交易——包括通过中央交易对手(CCP)清算的交易以及一些双边未清算的交易——TIW直接向交易对手公司提供其现金流量计算，以便他们可以使用自己选择的支付处理方式在仓库之外结算这些金额. 这一程序进一步减少了双方同意使用TIW记录作为其头寸和计算信息的黄金来源，但使用自己的结算方法的交易对手之间可能发生的任何中断.
TIW数据的市场价值
在2008年金融危机之后, 监管机构和市场参与者都在推动场外衍生品交易的CCP清算. 然而，大量的头寸仍未结清或在多个ccp结清.
通过记录清仓和未清仓, TIW作为信用衍生品数据的中心来源，在市场上发挥着独特的作用. 仓库利用这些数据每周生成vns6060威尼斯城官网突出市场位置和活动的公开报告. 这些报告确定了每周与风险相关的活动量，而不是用于压缩等其他目的.
“了解给定参考实体的市场规模, 你需要包括已结算和未结算的交易, 只有仓库才能把这些信息整合起来,丹恩说。. “我们的数据为交易公司提供了深度和广度的信息, 监管机构, 学者和公众在其他任何地方都无法获得."
从处理像西尔斯这样的信用事件, 按季度计算合同付款, 每周和历史数据报告在仓库登记的位置, TIW提供了关键的实用功能，极大地提高了透明度, 提高运营效率，降低成本，降低信用衍生品市场的运营风险.