马克Wetjen, 董事总经理, 全球公共政策主管, 存和董事会主席, 存衍生/服务有限责任公司
与全球金融市场相比，加密资产市场仍然相对较小. 对其可能增长的预测受到了质疑，一些行业参与者甚至将目前的状况描述为“加密货币的冬天”。. 因此，当前的问题应该是，该行业是否会朝着增长方向发展，如果会，如何发展?
政策制定者一直在努力应对加密资产市场的发展, 这些资产可以在哪里买卖. 到目前为止, 加密资产的主要投资者是个人投资者, 家族理财室和小型对冲基金. 随着散户投资者对市场的兴趣一如既往地浓厚, 政策制定者一直把重点放在保护投资者上，这是正确的.
考虑到这些问题, 在最近的一份白皮书中, 我们概述了提供这些资产的交易后处理的平台应该承担的交易后责任. 我们专注于代币化证券, 还有其他形式的证券吗, 这是一种融资工具，受世界各地非常发达的政策和法律的约束.
没有建立最佳实践, 为传统证券的处理提供公众正确期望的安全和风险缓解水平的规则和条例, 政策制定者将无法实现他们的目标, 代币化证券市场将无法扩大其目前的投资者群体. 这种方法更广泛地适用于加密资产领域, 不仅仅是代币化证券的子集.
区块链技术可用于支持加密资产的交易和/或交易后处理——包括证券型代币——在可以以各种方式构建的平台上, 包括通过使用许可或无许可的区块链网络.
适用于传统证券交易后处理的现行法规应适用于代币化证券的交易后处理. 但是，在某些情况下，这些现行规定可能并不完全适用. 在这种情况下, 因为平台可以以多种方式配置, 政策制定者应该考虑一种实用的方法.
在考虑哪些交易后责任应适用于证券代币平台时, 政策制定者可能会考虑哪些现有的贸易后责任不应适用. 从政策的角度来看, 考虑到传统资产的交易后基础设施已经发展了多年，这将是服务于公众利益的最佳方式.
也, 这将确保证券代币平台以符合公众利益的方式运作. 任何为代币化证券提供交易后处理的平台都应该有一个明确的, 在所有相关司法管辖区，为其活动的各个方面提供透明和可执行的法律依据. 它还应该具有可识别的治理结构，并证明它可以以高度的弹性和安全性安全运行.
“没有建立最佳做法, 为传统证券的处理提供公众正确期望的安全和风险缓解水平的规则和条例, 政策制定者将无法实现他们的目标, 代币化证券市场将无法扩大其目前的投资者群体.——马克Wetjen, 存
当涉及到程序和系统时, 处理平台需要具有可识别的风险管理程序和系统，并能够提供明确和确定的最终结算. 由于技术本身的复杂性，确保最终结算可能是处理代币化证券所面临的主要挑战之一, 通常采用依赖于多个节点和计算机系统的共识机制.
与发行相关的其他职责, 代币化证券的托管和资产服务很重要. 再一次。, 托管——以及围绕该功能的责任——是另一个领域，在这个领域，底层技术的复杂性可能会使政策制定者更难理解并同意最佳实践可能是什么.
最后, 该平台应该能够展示它如何管理记录的隐私和机密性，同时保持监管机构和适当的第三方(如外部审计师)的可访问性. 区块链技术通常被认为特别有能力确保其用户的机密性——建立政策和程序，以便监管机构和审计人员能够检查该技术的工作同样重要.
随着新兴加密资产领域的发展, 因此，需要一个合适的交易后规则来为其服务. 对一些人来说，这可能与创建公共区块链的精神背道而驰. 但对投资大众来说, 这是必须的, 而更普遍适用于证券处理的交易后责任则具有指导意义.
本文首次发表于2019年5月3日环球投资者/FOW.