CSDR的结算纪律制度可能会使亚洲公司在与欧盟交易对手的交易中面临结算失败的处罚, DTCC的马特·约翰逊写道.
《vnsr威尼斯城官网登入》(CSDR)于2014年生效, 旨在协调整个欧盟对中央证券存管机构(CSDs)的授权和监督，并改善CSDs运营的证券结算系统的结算纪律.
Come February 2021, however, CSDR的结算纪律制度(SDR)部分将于何时上线, 亚洲和其他地区的一些公司也将被纳入考虑范围. 这包括那些与欧盟公司进行交易的公司，以及那些以欧盟为注册地的证券进行交易的公司. 特别提款权主要影响在亚洲非欧盟/欧洲经济区注册的贸易实体，如投资和资产管理公司, hedge funds, 银行和经纪交易商.
SDR旨在提高结算效率，并将包括对贸易失败的现金处罚. 这意味着，cds将不得不把失败交易的罚款费用转嫁给它们的参与者——托管人或经纪交易商. At the same time, 强制买进意味着，如果交易在一段特定时期内失败，公司现在有法律义务买进失败的一方.
在接下来的几个月, 重要的是，亚洲公司应评估其对特别提款权的敞口，并为实施特别提款权做好准备. 这包括评估它们在欧洲市场的资产集中度，评估强制性买入的影响，同时牢记esma颁布的CSDR与亚洲传统上严格的结算纪律文化之间的背景差异.
亚洲严格的定居纪律文化
在研究影响亚洲买方公司对特别提款权敞口的因素之前, 深入研究SDR将如何使亚洲买方公司受益，以及SDR的实施将与该地区现有的结算纪律文化有何不同，是有益的.
CSDR的非官方但明显的目标是将结算利率从目前的97%提高到97%.从5%到99%以上. 这将使欧洲更接近亚洲的通行利率，在亚洲，失败几乎闻所未闻. 通过提高这些利率, 与欧盟交易对手进行交易或交易在欧盟注册证券的亚洲公司将从更高的结算效率中获益.
为了使这些好处最大化, however, 这些公司有必要记住，CSDR强调的是自我监管.
这实际上意味着，亚洲公司将不得不依赖欧洲的交易对手来完全遵守SDR，如果不这样做，他们在亚洲的投资可能会面临结算失败的处罚. 这与亚洲公司在本国市场的习惯形成了鲜明对比, 国内交易所或证券交易所通常持有处理买入的所有权.
Mandatory buy-ins
CSDR对任何在预定结算日之后的规定期限内未交付的金融工具规定了强制性买入程序. 如果和解失败, 买入过程要求买方在其他地方购买证券, 取消原有指令并与新的交易对手进行结算. 原始交易和买入交易的净成本产生的任何差额将转嫁给原始失败方.
在CSDR下，公司(或购买对手方)不能依赖于基础设施(如.e. (CSD或证券交易所)为他们处理买入. 相反，他们将不得不通过执行或买入代理执行买入. 实际上，CSDR将买入义务推给了交易参与者.
尽管买入生效前有不同的延长期限(非流动性工具为7至15天，流动性工具为4天)，但买入对手方必须通过买入执行代理人买入卖出对手方.
这对亚洲基金经理等各方意味着，通过交易一种以欧洲CSD结算的证券, 由于卖方交易对手未能结算交易，他们可能需要参与买入.
由于目前欧洲只有一家执行代理，亚洲公司将面临巨大的集中风险, 特别是考虑到有2个,500 to 3,000家欧洲买方公司也将依赖同一家代理商. 除此之外，时差也可能带来潜在的并发症.
了解对欧洲的了解
一家交易欧盟注册金融工具的亚洲资产管理公司, 公司的交易后网络的复杂程度各不相同. The firm might potentially rely on: 1) a single custodian; or 2) a network of sub-agents that report into a single custodian for compliance with SDR.
For example, 东京的一家资产管理公司可能依赖一家全球托管人来处理股票交易，但该托管人可能没有在欧洲开展业务所需的许可. 因此，该公司将不得不求助于一个次级代理来处理最终和解. 每次都有一个额外的人参与进来, 这是车轮上额外的辐条，增加了复杂性, 潜在的延迟和解决问题的失败点.
只剩下几个月了, therefore, 对亚洲公司来说，研究一下它们目前的不良率是一个有用的练习, 确定与欧盟交易对手的失败发生在哪里，并确定这些失败的责任是否在于他们或他们的欧洲交易对手. This way, 公司应该能够评估特别提款权上线后面临的风险和潜在罚款和处罚.
技术准备不容忽视
While, so far, 运营准备情况——只要了解公司自身的结算效率, 该规例的基本规定，以及该规例对公司运作的影响，均已概述, 技术准备是公司必须考虑的另一个方面.
CSDR的技术准备意味着确保其IT系统具备处理SDR要求的能力, 包括能够接受为支持新法规而实施的SWIFT消息和报告要求的变化.
最终，如果一家公司能够防止交易失败，它就无需担心SDR. 许多机构贸易处理和自动化工具可以帮助优化清算和结算并防止故障, 现在是探索这些工具的最佳时机——距离SDR预期的实施还有几个月的时间.