*本文仅代表作者个人观点，不构成法律意见.
衍生品交易报告的必要性在2008年经济危机之后凸显出来. In 2009, 在20国集团(G20)匹兹堡峰会上，监管机构指出，缺乏报告基础设施和全球数据标准是发现和减轻系统性市场风险的主要障碍.
但20国集团面临着一项艰巨的挑战:如何为企业往往在多个司法管辖区报告的全球市场带来透明度和标准化?
自2009年以来，市场参与者和监管机构一直面临着这一挑战. 在如何报告、报告什么以及何时报告方面，我们都变得更聪明了. 现在是时候克服这些挑战了.
2020年9月，美国商品期货交易委员会(CFTC)批准了三项最终规则变更，作为其精简监管和提高质量的持续努力的一部分, 衍生品交易报告的准确性和完整性.
第43部分对实时报告的更改, 第45部分中的持续报告和第49部分中的交换数据存储库报告, 以及相应的技术规范要求, 反映在采用全球衍生品数据标准和提高报告规则的清晰度和效率方面的必要举措.
交易存储库的角色
交易存储库收集和维护衍生品交易记录. 这些存储库的目的是让监管机构了解衍生品交易活动, 从而提供了一种监测任何系统性风险积累的方法.
20国集团的目标使美国经济向前迈出了重要一步.S. 2010年，《vns6060威尼斯城官网》通过, 通常被称为“多德-弗兰克法案.“法律规定衍生品/掉期交易必须向CFTC和美国商品期货交易委员会报告.S. 美国证券交易委员会(SEC). 其他国家也通过了类似的立法. 《vnsr威尼斯城官网登入》(Dodd-Frank)和其他市场的立法规定了通过交易存储库向监管机构报告衍生品交易的要求，以提高衍生品市场的透明度. 建立贸易储存库解决了G20承诺的一个方面, 跨境市场透明度的好处并没有完全实现，因为报告要求的本地执行导致了一系列零散的法规，对整个全球市场活动的可见性有限.
这些存储库的目的是让监管机构了解衍生品交易活动, 从而提供了一种监测任何系统性风险积累的方法.
建立交易存储库只是第一步
为了监管衍生品/掉期行业, 无论交易执行的位置或交易各方的位置如何，都需要标准来向交易存储库报告数据. 在每个司法管辖区，来自美国.S. 到加拿大, 欧洲和亚洲, 建立自己的规则，规定必须报告什么以及如何报告, 监管机构无法全面了解一家公司的交易活动.
监管机构很快意识到这一点，以便更好地了解全球市场, 有必要朝着使用标准化术语的更加统一的报告网络迈进. 支付和市场基础设施委员会(CPMI)和国际证券委员会组织(IOSCO)成立了一个协调工作组，以创建标准化并确定互换的哪些关键数据元素(CDE)最重要, 不管交易报告在哪里. 这些国际标准, 以及唯一vnsr威尼斯城官网登入标识符和唯一交易标识符的标准, 建议是否必须在当地采用. 法律实体标识符(LEI)是另一个经过类似实践的标准，现在在大多数司法管辖区普遍用于报告.
这些努力旨在通过使用相同的术语来描述跨司法管辖区的相同交易，帮助改进衍生品和掉期报告，使其变得更加高效和透明, 因此，监管者可以有更大的系统性监督. 想象一下，一个主要的掉期市场参与者在许多司法管辖区与对手方进行衍生品交易时失败的情况. 即使监管机构之间有谅解备忘录或其他形式的合作, 没有办法汇总数据，以便对市场影响进行有意义的分析.
标准化的另一个好处是，在多个司法管辖区有报告义务的公司可以在更新系统时简化其基础设施，使其与使用通用数据集的现代化报告规则保持一致. 当标准化的报告元素对监管机构和市场参与者都有帮助时，这是一个双赢的局面. 最近对CFTC规则的修订和cde的采用是朝着正确方向迈出的重要一步. 监管机构进一步努力协调报告的规则和程序, 以及所需的数据元素, 是否有助于减轻报告负担并提供跨司法管辖区一致的数据. 这些努力正在每个报告管辖区进行, 包括通过欧洲证券和市场管理局(欧洲证券与市场管理局)技术标准下的EMIR REFIT监管. 新加坡金融管理局，日本金融厅，澳大利亚证券 & 美国投资委员会(Investment Commission)和加拿大监管机构正考虑重写或更新其报告规则, 采用统一的交易和vnsr威尼斯城官网登入标识符，并纳入CDE.
在美国这里.S., 美国证券交易委员会认识到协调的价值，最近提供了一定的有时间限制的报告救济，以帮助美国证券交易委员会和CFTC之间的报告保持一致.
对市场参与者的影响:实施 & 成本负担
数据要素的统一对报告方和市场基础设施构成重大挑战. 这不仅包括交易存储库, 还有交易平台, 衍生品清算机构和市场参与者, 以及使用数据的监管机构, 所有这些机构都必须协调对其内部系统进行修改，以满足现有法规的任何变化. 市场参与者, 特别是, 每次修改规则都要面对复杂而昂贵的执行负担. 如果采用标准是一步一步地进行的，或者在不同的制度之间以不一致的方式进行，那么这些昂贵的系统更新将会持续下去. 作为当前规则变化的一部分，可以实现更多的协调, 对大家都好.
标准化的另一个好处是，在多个司法管辖区有报告义务的公司可以在更新系统时简化其基础设施，使其与使用通用数据集的现代化报告规则保持一致.
监管机构进展
在全球范围内建立这种新的报告制度是一个渐进的过程.
有了七年的数据收集, CFTC审查了自己的规则，以找到确保报告提供准确和完整数据的方法, 最终导致2020年9月的最终规则变更(随着时间的推移而生效). 从CTFC的规则重写中可以清楚地看出，监管机构认识到在多个司法管辖区报告的公司面临的挑战，以及监管机构审查来自不同司法管辖区的数据的困难. CFTC报告数据的技术规范采用了CDE的许多内容.
商品期货交易委员会和证券交易委员会之间的协调，以协调两家美国公司之间的报告.S. 监管机构也花了一些时间，但最终创造了一个更高效的美国监管体系.S. 并避免了在《vnsr威尼斯城官网登入》下维持两种报告制度的必要性.
与此同时，欧洲证券与市场管理局正在采取一些由CPMI IOSCO确定的CDE，以及ASIC. 商品期货交易委员会, 欧洲证券与市场管理局, 和ASIC, 监管大型衍生品市场的监管者, 是否采用完全相同的标准化格式的相同CDE, 可以实现协调. 但只有大约一半的CDE采用了同样的方法. 这是否意味着只有一半的拟议CDE实际上是跨司法管辖区通用的? 其中定义, 格式, 数据元素中的允许值的实现方式不同, 标准化是不够的，统一的好处没有实现. 监管机构不需要采用所有相同的CDE，甚至可能需要针对自己的任务或特定市场关注的CDE，这些CDE与其他监管机构选择的CDE不同. 但是，如果采用了确定为CDE的元素，则应该一致地实现它们.
接下来是什么?
我们正在接近和谐，但还没有达到100%. 让大型司法管辖区之间的距离更近是一大步, 美国商品期货交易委员会(CFTC)和美国证券交易委员会(SEC)报告规则的协调也是如此.S.
对衍生品市场的监管, 而报告是这种监督的基础, 继续发展. 当今世界正在发生的变化，使我们离应对10多年前二十国集团确定的挑战又近了一步, 但这还远远不够. 现在是通过采用标准化报告要素来缩小透明度差距的时候了.