存的交易后清算和结算以及创新领导者在“创新-关键转型举措”小组中占据突出地位 SIFMA Ops 2022 会议在亚利桑那州凤凰城举行.
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Murray Pozmanter主持, 存清算机构服务和全球业务运营主管, 小组成员包括米歇尔·希勒里, 存总经理, Equity 清算 和 直接转矩 结算; Laura Klimpel, 存总经理, 固定收益结算公司 & Head of SIFMU Business Development; 和 Jennifer Peve, 存董事总经理, 战略和业务发展主管.
小组成员讨论了存如何通过关键的交易后基础设施计划解决一些最复杂的运营挑战. 以下是一些亮点:
波兹曼特:您如何看待技术与客户价值的融合?
Peve目前，大多数公司倾向于关注用例，而不是底层技术. 这是一个很好的起点, 但重要的是要深入到另一个层次，了解客户期望的价值. 例如, 我们倾向于围绕分布式数据的需求深入挖掘价值, 更好的自动化, 更好的数据洞察力或更好的连接性. 这种潜在的价值创造是为技术决策提供信息的. 如果您的目标是交付分布式数据, 有几种技术可以考虑——区块链, 云基础设施和api在整个行业中被越来越多地采用. 每个选项都可以为您和您的客户带来价值, 这是我们所有人通过创新努力实现的目标吗.
波兹曼特:能否介绍一下我们为T+1做准备的最新情况? 从战略上讲，这如何与存的现代化努力相适应?
Hillery: 从战术上讲, 存, SIFMA和ICI正在努力构建并发布一份高级业务需求文件. 存还在创建一个特定于存的需求文档，该文档将在今年夏天发布，随后将发布详细的用户测试用例. 我们正在重玩T+2模式，但为T+1定制它.
在战略上, 我们已经审查了现有的流程和工作流程，并找到了消除系统中摩擦点的机会. 这将有助于我们提供更好的结算结果, 比如买方活动的部分结算, 引入运营效率, 提高资本使用和风险管理模式的效率. 至关重要的是，我们仍然通过中共模式维护我们的安全和保障, 同时通过数据洞察力提高标准化和推动变革. 为此，我们正在对整个企业的数据模型进行标准化，以促进数据分析.
支持市场结构变化, 底层技术架构必须能够满足未来的需求. 存的现代化工作将通过以用户为中心的设计来支持这一点, 为弹性而建, 安全, 可伸缩性和持续可用性. 这支持业务目标, 例如, 如果市场发展到延长营业时间, 我们可以灵活地调整以满足需求. 其中一个亮点是我们的DLT平台Ion. 我们已经从原型中构建了它，我们将在6月份发布生产版本.
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Pozmanter:如果我们要继续实施DLT，或者将这些经验教训应用到现有技术中，会有哪些指标呢?
Hillery:我们即将在生产中启动我们的第一个用例，它将解决直接转矩活动的一个子集. 尽管与整个美国市场相比受到遏制, 这是确认DLT在可扩展性等关键领域潜力的重要第一步, DLT的弹性和安全性. 如果我们确定DLT不能提供适当的可扩展性和弹性, 然后，我们需要考虑这是一个成熟度问题，还是一个正确的基础技术问题.
作为一个行业, 我们需要问:您是否准备好致力于推动内部基础设施的变革，以将DLT嵌入到您的系统中, 利用它的价值? 这是一段了解如何、何时以及是否嵌入DLT的旅程. 如果答案是肯定的，那么我们就继续前进. 如果答案是“这比必要的更复杂,那就另当别论了.
佩夫:一项技术不一定比另一项好. 重要的是你从中获得的价值, 以及如何使基础设施现代化，为未来的成功做好准备. 我们的重点应该放在如何随着时间的推移到达那里，因为“大爆炸”是非常困难和复杂的.
波兹曼特:在固定收益领域，有关将更多资产纳入清算领域的行业讨论非常广泛. 你能详细说明是什么推动了这些对话吗? 哪些类型的改革正在讨论中，FICC将如何为清算授权做准备?
Klimpel对波动性和流动性的担忧促使市场参与者和公共政策官员发布了一系列白皮书, 谈到是否有必要改革国债市场的结构, 以及什么样的改革是必要的. 资本规则可能会发生变化，以更好地激励交易商在市场紧张时期进行中间交易, 扩大跟踪报告，以捕获所有国债和国债回购交易, 规管扩展 美国胸科vnsr威尼斯城官网登入 获取重要的交易平台. 在FICC，最直接影响我们的是中央清算中财政部活动规模的潜在扩张.
FICC每天清算约四分之一的美国国债市场活动. 我们提供多边净额结算, 这样，所有CCP成员的财政部活动都集中在一个位置上, 消除了大量的操作风险和无法交付市场的风险. 经济激励吸引了通过我们的赞助服务进入的买方. 我们已经看到社区对使用我们的vnsr威尼斯城官网登入很感兴趣:我们目前有32个赞助成员和将近2个,000个基金正在使用它. 我们将继续看到该vnsr威尼斯城官网登入的扩张和增长, 今后是否会规定或强制实行中央结算.
vns6060威尼斯城官网国债市场改革的讨论对FICC来说是一个很好的机会，可以指出我们观察到的监管框架中的一些“摩擦”. 这是一个关注这些问题的好机会——希望能得到解决.
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波兹曼特:看看我们在固定收益方面所做的工作以及从中吸取的教训, 你能谈谈在清算证券借贷方面正在做的工作吗? 这对赞助服务和现代化工作有何影响?
KlimpelSFT结算业务是一项全新的业务，将为上海金融中心增加一项理财vnsr威尼斯城官网登入, 目标是清理SEC贷款. 我们研究了固定收益领域的成功之处:该vnsr威尼斯城官网登入首次实现了资产负债表的净值, 哪个是令人兴奋的创新. 我们在vnsr威尼斯城官网登入中建立了多个买方清算模型, 与固定收益赞助vnsr威尼斯城官网登入非常相似, 我们取得了巨大的成功. 我们预计许多玩家会同时使用这两款vnsr威尼斯城官网登入. 我们就快被批准了.
Hillery从现代化的角度来看, 您可以看到系统中内置的“重复/重用”灵活性主题. 我们正在借鉴FICC的经验，为股票领域的业务量身定制. 重用基本组件并在定制的基础上构建是我们现代化的关键原则之一.
波兹曼特:从存的角度来看，加速解决问题, 我们如何分析T+1和T+0的机会?
Hillery目前，存的观点是，我们需要把重点放在T+1上. 通过T+1，我们实现了显著的资本效率，并使我们能够推动整个行业采用标准. T+1发生了. 但我们也应该开始讨论T+0. 当我们完成T+1, we are going to take about 40% of clearing fund out of the VaR calculation; we can expect additional reductions in clearing fund if we move to T+0.
作为一个行业，我们需要致力于进行分析. 我认为人们对T+0的含义有很多困惑. 它有多种形式——实时全额结算, 净额结算日结束或甚至净额日内结算周期, 我们需要了解每一种情况的影响. 还有全局考虑, 而且必须经过深思熟虑，了解成本和收益.
对存来说，这不是一个技术对话, our systems h和le T+0 settlements today; this is a market structure conversation. 随着我们的现代化，我们正在使我们的系统“结算周期不可知”.” So, 如果你想结算T+0, T+1或者T+2, 所有的技术都将支持这一点.
波兹曼特:传统的清算和结算如何在数字资产的世界中共存?
Peve有多种范例，它们依赖于新技术. 创新的现实是，它可能导致分裂. 存的机会——以及我们在行业中的角色——是减少碎片化, 复杂性, 成本, 手工加工. 我们必须考虑如何将传统资产和数字资产结合起来. 例如，我们正在与 数码美元集团 针对美国CBDC测试DvP结算，并评估其可能带来的价值/挑战.
Hillery:与业界合作进行试验，例如: 项目离子 和 数码证券管理(DSM) -使我们能够清楚地确定工作的部件，从而将它们投入生产.