有一种说法是，结算时间等于风险. 交易执行后结算所需的时间越长, 贸易方不履行其义务的可能性越大. 由于技术的进步，今天大多数金融市场都融合在T+2上.
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以此为基础, 在不断追求创造市场效率的过程中, 美国正准备加快其股票结算周期, 企业, 市政和单位投资信托(UIT)交易甚至进一步达到T+1, 美国证券交易委员会(SEC)最近一致投票决定缩短结算周期.
在亚太地区, 印度已经成功地向前迈进，并于今年2月开始逐步推出T+1, 从平均日市值最低的100只股票开始. 2022年3月起, 下一个最低的500只股票是在每个月的最后一个星期五加入的, 最后一批股票将于1月27日前转为T+1结算, 2023. 现在, 至于该地区的其他市场是否也会考虑加快结算周期，问题仍然存在.
这样做的原因有很多. 尽管这一重大努力本身就很复杂, 将交易执行和结算之间的时间缩短一个工作日，可以提高市场效率，降低资本要求——这是进一步提高资本市场弹性和稳健性的关键要素.
在宏观层面上, 缩短结算时间将降低金融体系的整体风险, 随着保证金要求的降低以及顺周期保证金和流动性挑战的减少. 市场参与者也将享受到巨大的好处, 包括减少信贷敞口, 交易对手和操作风险以及更快的交易结算.
毕竟，执行和结算交易所需的时间越长，风险敞口就越大.
收敛于T+1
加拿大也计划在证券结算方面采用T+1，以与美国保持一致, 亚太地区的下一步是什么? 而中国股市已经在以T+0/T+1的结算周期运行, 该地区大多数市场仍处于T+2模式. 亚太地区的其他国家是否应该考虑转向T+1?
因为全球金融市场的相互联系, 全球结算周期的进一步协调可能会在某个时候发生, 但市场将按照自己的节奏移动，就像它们在转向T+2时那样. 在当今不可预测的环境下，进一步协调的潜在好处突显出来，极端市场冲击和波动的传播可能在一夜之间在全球范围内蔓延.
也就是说, 任何向T+1转型的举措都应着眼于监管和市场准备, 特别是市场参与者(投资经理)实现这一举措所需的技术和操作复杂程度, 经纪人, 以及托管人)和市场基础设施提供商(中央对手方), 中央证券存管处, 和支付系统).
鉴于各国在采用自动化方面处于不同的阶段，市场成熟度也各不相同, 对于仍依赖人工流程的市场来说，转向加速结算周期可能更具挑战性.
作为第一步, 对于市场参与者来说，重要的是要了解这种转变对他们的运营(包括现有流程)可能意味着什么, 底层技术, 和资金. 和任何市场改革一样, 行为上的改变不能被低估，因为如果没有受影响的利益相关者的支持，即使是最好的系统也不会成功.
在当今不可预测的环境下，进一步协调的潜在好处突显出来，极端市场冲击和波动的传播可能在一夜之间在全球范围内蔓延.
操作的影响
跨境贸易的融资发生在贸易细节匹配并达成一致之后. 在T+2环境中，有一整天的时间来执行此过程. 然而, 融资窗口将在T+1结算周期内被挤压, 这在许多不允许透支的亚太地区市场更具挑战性.
由于没有从当地代理机构获得过桥资金以偿还透支款项, 并视当地外汇市场的营业时间而定, 这可能是不可能的, 使用当前进程, 根据匹配的贸易细节为交易提供资金——这让外国投资者处于基于估算、而非T+0确认交易的成本高昂的预融资状态.
一个解决方案是执行低触碰, 自动交易确认程序, 使交易细节尽可能接近交易执行时间. 该行业还可以探索增强交易后外汇流动的方法. 除了, 在规定的市场界限内进入流动性强的外汇市场至关重要, 特别是对于当地结算货币在其他时区交易不活跃的市场
市场实践和心态的刻意转变将需要实现一个压缩的时间框架，并确保交易继续有效结算. 公司将需要审查结算前的活动, 交易后的流程，如匹配, 长期结算指令的分配和充实, 和, 对外贸易, 外汇资金, 确保准确的交易数据流向下游，以避免潜在的失败交易增加.
长期以来，技术一直被视为缩短结算时间的关键推动因素. 增加自动化, 贸易生命周期中的标准化和直通式处理将使交易后流程更加无缝，中断时间最少，这对于解决跨境贸易结算窗口缩短的操作复杂性至关重要. 目标应该是走向无接触的交易后处理.
更广泛的考虑
向T+1的转变还应包括对整个贸易生命周期的运营影响进行行业级系统审查. 行业磋商应包括广泛的利益相关者群体, 包括本地和区域经纪人, 全球和本地托管人, 投资集团, 贸易vnsr威尼斯城官网登入, 政府机构, 市场基础设施提供商, 以及为这个行业服务的各种系统供应商和外包商.
这个小组应该专注于收集见解, 进行影响分析, 识别依赖关系和潜在瓶颈, 制定面向T+1的行业路线图. 同样重要的是，本地公司在整个过程中获得反馈并与客户/委托人接触，以确保在T+1环境中，适当的交易策略能够支持过渡，以覆盖市场和流动性风险.
跨境贸易的时区考虑和处理计划外的公共假期, 哪些因素通常会导致市场混乱, 也应该被审查.
这是加快结算周期的重大努力, 亚太地区的许多市场可能会采取观望态度. 除了广泛而细致的规划和全行业的参与，以支持这一举措, 企业必须考虑对其运营的影响.
在交易后操作中采用更高水平的直通式处理和自动化将有助于确保无缝对接, 策划, 在向T+1转变的过程中负责任的执行. 通过汇集共享的专业知识, 经历, 以及跨越国界的能力, 该行业可以成功地评估这一举措的影响，以促进金融市场的有利变化-为了行业和投资者的利益.
为了让亚太地区在可预见的未来为当地向T+1的转变做好准备，现在就应该开始讨论.
本文最初发表于 亚洲监管 2022年6月15日.