在今年7月初从伦敦银行间同业拆借利率(Libor)过渡到另一种参考利率之前的准备阶段, 存托信托 & 结算公司(存)的安·玛丽·布里亚着眼于影响市场参与者的各种排列，以及存在帮助公司度过可能是一个充满挑战的时期所发挥的作用.
libor -用于确定银行间贷款利率的基本利率和各种工具计算利息的参考利率, 包括可调利率抵押贷款, 资产支持证券, 市政债券和信用违约掉期——不久将在美国停止发行. 其他市场, 包括欧盟和英国, 已经转换成欧元短期利率(€STR)和英镑隔夜平均指数(Sonia)。, 分别, 而美国将在7月初过渡到有担保隔夜融资利率(SOFR). 自然, 此举可能会从运营和技术角度影响各种市场参与者.
安·玛丽·布里亚, 总经理兼总经理, 资产服务, 在存, 他表示，美国即将停止Libor定价是一项规模庞大且复杂的工作, 特别是考虑到仍在使用Libor计算其利率支付的遗留证券的数量, 因此, 他们的价值. “显然，这是一个前所未有的事件,她解释道, 他指出，该行业历史上尚未出现基准指数完全停摆的情况. “在考虑我们的客户时, 这对证券管理的影响以及随之而来的一切, 逾35年来，Libor一直是大多数债券发行的基准指数, 有大量的证券与之挂钩, 哪一个。, 7月1日, 需要一个新的基准吗.”
巨大的挑战
布里亚解释说，Libor的终止给市场带来了她所说的“巨大挑战”，让市场难以理解这些遗留合约将回归到什么境地, 这将影响到估计数十万的证券. “其中一些证券可能在其文档中有备用语言, 但有些则不然,她说。. “如果他们谈到另一种参考利率, 措辞中很可能会包含选择性. 结果是, 投资者可能对7月1日到来时这种证券将是什么并不清楚. 市场面临的挑战是，了解每一个遗留Libor的新基准将是什么，并将这些信息发布到市场上，以便系统能够及时、适当地更新.”
传播这些信息的重要性在于，确保当前和新的合约持有者了解指数遗留合约将基于什么, 不仅要预测这些证券的利息支付，还要预测他们愿意支付的价格，以及他们如何评估这些证券和他们的投资组合.
前进的道路
美国联邦储备委员会(Federal Reserve Board)和纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank of New York)成立了替代参考利率委员会(ARRC)，以协助该行业从Libor和Libor过渡, 在今年三月中旬, 存宣布在ARRC的支持下推出了Libor基准替代指数解决方案. 这项服务增强了存的法律通知系统(lens)平台, 大约20年前，该公司首次公布了一项成熟的发行计划, 旨在为发行人和代理人提供接触投资者群体的途径.
“我们的想法是为发行人创建一个中央门户, 代理人和决定人——法律术语是指那些负责决定新的后备指数的人——进入市场并将这些标准化的信息传播到市场中,布里亚说. “我们还从最佳实践的角度得到了ARRC的建议:他们正在认可该工具，并建议市场使用它. 你是否是发行人的代理人, 谁需要传播这些数据, 或者需要更新参考数据的数据订阅者, 您可以访问集中门户，在那里您可以访问有关这些证券的所有信息, 它是标准化的.”
手动选择
受Libor终止影响的美国vnsr威尼斯城官网登入公司没有义务订阅LENS服务, 不过，可以理解的是，另一种选择是，必须手动联系中介机构，了解新的指数利率，这种做法没有吸引力, 即使是对拥有vns6060威尼斯城官网的基金经理来说也是如此. “对于那些不利用这一解决方案的公司, 这可能是一个非常手工和非标准化的过程,布里亚说. 她补充说，ARRC的运营和基础设施工作组的主要目标是确保一个准确有效的操作流程，以从发行人那里获得遗留证券的新基准指数, 进入市场的代理人和/或决定者. 与他们合作创建一个集中的, 简化和标准化的工具为存提供了一个很好的机会，利用其在行业内的联系，帮助为前所未有的活动提供解决方案.
秘密武器
至于是什么让LENS的vnsr威尼斯城官网登入如此吸引市场, 它解决了几个问题, 其中之一是集中和标准化数据的可用性, Bria解释说，参考数据和公司行为信息是所有问题的两个关键组成部分. “你将获得相同的数据元素，它们将意味着相同的东西, 无论谁是代理和开证人,她说。. “由于标准化，你有信心，你可以在一个地方得到所有的东西. 从代理发行者的角度来看, 你正在利用ARRC建立的最佳实践建议. 这将有助于企业应对这一重大任务的复杂性.”
本文最初发表于 WatersTechnology 2023年6月5日