距离证券融资交易条例(SFTR)的实施还有一个月的时间, 卖方已经为7月13日的上线日期做好了充分的准备, 尽管仍然存在一些未解决的问题，例如调节过程和生命周期事件的报告. 人们普遍认为，这些问题只有在7月份法规生效后才能得到解决，允许企业解决任何遗留的困难，或者在适当的时候通过法规的变化来解决. 因此, 企业不应将7月13日视为SFTR项目的结束, 而是一个行业将通过实际实施来解决问题的新时代.
公司必须探索的第一个领域是围绕和解过程中未解决的问题, 这涉及到交易和抵押品的配对和匹配. 由于SFTR是一种双边报告制度，交易双方都需要报告交易, 交易和抵押品的细节必须匹配, 哪里不匹配, 数据必须更新，直到他们这样做. 除了空前严格的匹配要求, 这一过程将比以往任何时候都更加复杂, 特别是当交易方由于验证中可能出现的不可预见的差异而使用不同的交易存储库(tr)时, 跨tr的处理和协调逻辑. 这也是tr第一次以XML格式进行协调. 因此，在SFTR报告开始后，可能需要注意许多匹配问题.
另一个需要解决的领域是“生命周期”。. 在SFTR, 报告以头寸为基础，而不是更直接的报告制度，如Mifir，报告以独立交易为基础. 结果是, 公司需要澄清生命周期事件——包括与交易相关的修改和修正——应该如何报告，以及这些数据应该如何排序, 同时确保这与他们的交易对手报告相同交易的方式一致. 虽然ESMA努力通过发布的指导方针为行业提供这一指导, 假设每种情况都已被预见到是不现实的, vns6060威尼斯城官网如何报告回购变动保证金的持续关注证明了这一点, 以及对回溯事件的“延迟”报告的困惑.
长期, 卖方可能会遇到与2020年10月12日生效的法规第三阶段相关的挑战, 当保险公司的报告上线时, UCITS和养老基金. 当时, 卖方可能被要求为买方提供委托报告, 是什么使交易对手或第三方供应商可以代表另一交易对手提交报告. 2019冠状病毒病导致卖方推迟了三个月实施SFTR, 虽然这是可喜的解脱, 它仍然制定了一个雄心勃勃的合规时间表. 到10月份，卖方公司按照SFTR报告的时间只有三个月, 并且很可能正在处理他们自己的磨牙问题.
此外，委托报告本身也可能在10月截止日期之后变得棘手. 例如, collateral reuse must be reported and aggregated at an entity level; therefore, 如果公司使用多个经纪人，并将报告委托给部分或全部经纪人, 单个经纪人可能无法访问其客户的所有必要信息. 另外, 经纪人可能不知道它可能提供给客户的抵押品有多少被重用了, 除非客户端专门通信此数据, 客户可能不想泄露这些信息. 买方将于10月开始报告, 这将是有趣的，看看是否代理贷款人披露问题已被克服到那时, 同样，如果提交的数据在对账时匹配.
很明显，卖方在7月实施SFTR之前已经投入了大量工作, 考虑到由于新冠肺炎疫情，项目团队不得不在极不寻常的情况下远程工作，这一成就就更加令人印象深刻了. 这种关注似乎已经为范围内的主要市场参与者做好了上线的准备, 但是在实施之后, 卖方必须迅速采取行动解决任何遗留问题，以便为买方在10月份实施做好准备. 成功实施的一个标志将是能够向监管机构证明强大的SFTR项目团队仍然存在, 在处理突出的挑战时遵循严格的治理模型. 卖方, 7月13日的上线并不是准备工作的结束, 而是SFTR实施下一阶段的开始.
本文原 发表 在Global Investor/FOW.