存托信托 & 清算公司(存)在2008年后金融危机改革的实施中发挥了主导作用，目前因其倡导缩短结算周期而在美国成为头条新闻.S.
全球后贸易公司, 上面列出了世界上最大的银行, 机构投资者, 投资经理, 保管人和许多其他客户, 专注于提供解决方案，以解决美洲不同监管制度之间缺乏协调的问题, 英国和欧洲, 以及整个亚太地区.
克里斯·蔡尔兹，总经理，仓库主管 & 存衍生品服务, 2009年在匹兹堡召开的20国集团(G20)峰会誓言要推行改革，以避免前一年的银行业危机重演.
主要交易中心的监管机构现在正在收集和整理有关公司对各种上市和场外衍生品敞口的报告，而这些工具中有更多现在是通过中央对手方进行清算的.
然而,, 全球“拼布被子”式的监管实施, 在哪里不同的权威机构在不同的时间采用了他们自己对一般法律的解释, 给这个全球市场带来了一系列独特的挑战.
查尔兹说:“很明显, 我们付出了巨大的努力, 现在正在收集大量的数据, 虽然每个司法管辖区的数据不同. 如果你看看衍生品市场参与者之间的联系, 交易仓库和监管机构, 以及收集到的大量数据, 你可以从积极的角度来看待它，说它增加了监管界的透明度和数据的可用性.
也就是说, 当你看另一面时, 问题是, 从一开始，我们就一直在与包括金融稳定委员会(FSB)在内的业内人士讨论这个问题。, 在2009年匹兹堡峰会上作出的承诺的执行留给了各个司法管辖区，没有一个全球监督结构.
结果是, 监管要求是分散的, 此外，尽管衍生品市场具有跨境性质，但所收集的数据集并不能提供风险的全球视角,查尔兹总结道。.
“我们一直在游说让数据更加统一, 包含更少的数据字段, 因此，从不同司法管辖区获取数据并将其拼凑在一起的能力可以更好地促进实现数据的整体视图. 这是我们认为监管机构今后需要集中注意力的地方.”
“我们一直在游说让数据更加统一, 包含更少的数据字段, 因此，从不同司法管辖区获取数据并将其拼凑在一起的能力可以更好地促进实现数据的整体视图. 这是我们认为监管机构今后需要集中注意力的地方.”
存认为，由于缺乏标准化，无法对公司的风险敞口或特定资产类别的潜在危险头寸建立一个单一的全球视图, 这加大了负责追踪这些风险的审慎监管机构的工作难度.
蔡尔兹说:“我们一直在游说，要求数据更加统一, 包含更少的数据字段, 因此，从不同司法管辖区获取数据并将其拼凑在一起的能力可以更好地促进实现数据的整体视图. 这是我们认为监管机构今后需要集中注意力的地方.”
存 MD表示，FSB已经正确地指出了这个问题，但问题再次出现在这些标准的实施上.
蔡尔兹:“监管要求是分散的, 此外，尽管衍生品市场具有跨境性质，但所收集的数据集并不能提供风险的全球视角.”
蔡尔兹:“我们看到监管机构希望更加协调和标准化，但它仍然在很大程度上以地方为基础进行管理.”
“基于FSB的建议, CPMI和国际证监会组织就全球标准的定义和采用提出了建议. 我们现在看到这些建议的实施，因为每个监管机构都在重写他们的初始规则. 在接下来的12到24个月里，你将看到报道公司发生巨大的变化, 交易存储库和接收这些数据的监管机构.
“我们看到监管机构希望更加协调和标准化，但它仍然在很大程度上以地方为基础进行管理. 看看ASIC最近提出的监管建议, CFTC和ESMA, 我们的分析表明，在CPMI和IOSCO确定的110个关键数据元素中, 只有大约50%的要素将由所有监管机构以一致的方式实施. 另外50%要么没有被采用，要么正在被采用，但在相同的定义方面并不一致, 格式和允许值.”
蔡尔兹说，发展的方向是走向和谐，这是值得鼓励的.
“可以说，在这一轮重写中，我们将比之前的一套规则更加协调. 在这50%的元素被持续采用的基础上, 我们将能够开始合并数据，如果需要从不同的司法管辖区的数据集.”
CPMI和IOSCO提出的建议之一是建立一个全球治理结构. 他们建议, 这已经被采纳了, 即监管实体标识符的监管监督委员会(ROC), 会为关键数据元素的维护和实现提供治理吗.
蔡尔兹说:“中华民国现在已经建立了治理结构，这是一件积极的事情. 也就是说, 中华民国对每个地方监管机构都没有权力，所以它的作用将是观察, 评论, 和影响. 从适用于公司在不同司法管辖区报告其交易的标准中可以明显看出，缺乏强有力的管理监督来推动协调监管.
“你有双面报告和单面报告, 一个司法管辖区与另一个司法管辖区有什么不同. 委托报告在欧洲是强制性的，而在其他司法管辖区则不需要. 也, 在欧洲, 交易存储库需要协调交易对手向不同交易存储库报告的交易, 在单边体制下，哪一个是不需要的.”
蔡尔兹承认，对于只在一个市场运营的客户来说，监管不协调的问题并不重要, 但对于那些在多个司法管辖区开展业务的公司来说，缺乏协调是更大的问题.
“任何向多个监管机构报告的公司都必须了解每个不同司法管辖区的所有规则, 他们需要为这些不同的制度编码和开发系统. 这很贵. 除了, 在多个司法管辖区进行交易的机构不仅对原始规则进行了编码, 他们现在必须为所有重写的代码开发新的代码. 在某种程度上，这些改写并没有建立在一个全球一致的制度上, 它要贵得多.”
然而，更大的协调不仅有利于报告公司，蔡尔兹补充说. “从监管的角度来看，数据越协调，数据就越有用. 如果你试图从全球和整体上看待交易活动，作为一个试图理解系统性风险的审慎监管者，你就能做到, 然后，你可能需要与其他审慎的监管机构合作，共享数据集. 只有在各个司法管辖区的数据都相同的情况下，共享数据才会有帮助. 否则, 审慎的监管机构将需要花一些时间来整合和解读这些数据. 因此，统一的数据加强了审慎的监管环境.”
蔡尔兹表示，客户未来关注的一个重要领域是各国监管机构规定的信息格式.
“所有的公司, 无论他们是向单一司法管辖区还是多个司法管辖区报告, 当规则被重写时，应该密切关注吗. 一个特别关注的领域是，监管机构是否强制要求报告方必须遵守的消息格式.
“我们期待ESMA Refit将强制要求入站提交信息遵循ISO 20022格式, 这与他们在证券融资交易条例(SFTR)中采取的方法类似. 目前, 交易存储库管理入站提交消息, 因此，如果强制要求，我们将不得不调整到新的消息格式. 现在，我们使用CSV或FPML输入的组合.”
蔡尔兹说，其他监管机构现在正在考虑强制执行ISO 20022, 因此，客户了解他们最终是否必须遵守单一消息格式是很重要的. 事实上, CFTC规则以及最近ASIC和MAS的磋商表明，ISO 20022将在可用时实施.
“我们对ISO 20022的监管实施感到担忧. 看起来大多数监管机构, 不管他们是否授权, 至少会有一个版本的ISO消息.
存已经游说了基于关键数据元素的单独ISO 20022消息. “我们认为这是最容易实现的, 不仅仅是那些报道的人, 但对于监管机构来说也是如此. 然而, 此时此刻, 看来监管机构正在为每个司法管辖区制定自己的ISO信息版本.”
蔡尔兹说，存认为这是一个错误. “我们担心随着时间的推移, 如果每个辖区都有单独的ISO消息, 消息格式可能不对齐.
“所有的公司, 无论他们是向单一司法管辖区还是多个司法管辖区报告, 当规则被重写时，应该密切关注吗. 一个特别关注的领域是，监管机构是否强制要求报告方必须遵守的消息格式."
“另一方面, 如果您有一个基于关键数据元素的标准ISO消息，并且在这些关键数据元素中需要进行任何更改, 它们可以放在一条信息中.”
蔡尔兹:“我们关注ISO 20022的法规实施. 看起来大多数监管机构, 不管他们是否授权, 至少会有一个版本的ISO消息.”
企业还需要考虑监管改革的时机，并确保它们有效地分配vns6060威尼斯城官网, 例如，vns6060威尼斯城官网唯一vnsr威尼斯城官网登入标识符[UPI]的实现.
“UPIs的实施不仅会改变贸易报告, 这意味着在执行的时候, 交易对手将需要确保他们对任何交易都有一个唯一的vnsr威尼斯城官网登入标识符. 这可能会改变贸易执行或贸易捕获过程。.
存也在关注upi的实施, “很可能在明年第二季度或第三季度投产.”
蔡尔兹说:“UPIs包括目前需要报告的数据元素. 不清楚的是，在需要报告UPI和基础字段的地方，是否会有重复的报告. 问题是, 交易存储库是否有责任确保与特定交易相关的消息中的数据与UPI相关联? 监管机构是否计划要求将UPI中包含的数据元素报告给tr? 如果是这样的话, 当数据矛盾时(UPI中的值与提交的值不同)，期望是什么?? TR应该拒绝交易吗? TR是否应该忽略提交的数据元素? 随着贸易报告UPI的实施，所有这些都需要解决.”
“我们的重点是为重写做好准备，通过这些增强，我们将引入简化和一致的客户体验, 例如, vns6060威尼斯城官网客户端如何访问其数据和门户.”
存通过其在22个司法管辖区的许可交易存储库提供交易报告服务, 服务约8,500个客户.
“我们是少数拥有全球视野的机构之一, 我们在所有大型司法管辖区提供交易存储库服务, 这让我们对这些问题有了一个独特的视角. 从第一天起, 我们一直在强调, 通过思想领导力, 面板, 工作小组，并就规管建议和谘询文件提供意见, 司法管辖区之间的差异在哪里会给整个贸易报告生态系统带来问题.”
他补充称:“我们极不可能在全球范围内实现真正单一的贸易报告实施, 因此，我们的方法是继续指出那些比其他领域更有问题的领域.”
世界主要经济体现在才刚刚走出COVID-19大流行和存最严重的时期, 它的客户和其他vnsr威尼斯城官网登入行业仍在适应新的工作方式.
蔡尔兹表示，一些监管机构在应对疫情时表现出的务实态度值得欢迎，该行业希望看到这种态度在未来继续下去.
“其中一个例子是欧洲启动的SFTR，由于大流行，ESMA同意将启动日期推迟三个月. 如果未来发生其他意外事件，可能会使行业无法满足合规期限, 希望, 这种务实的做法将继续下去.”
蔡尔兹说，随着客户回归更正常的环境，存正在更广泛地审视其服务.
“就存服务而言, 我们从始至终都在更全面地考虑贸易报告机制, 不仅仅是运行一个交易存储库. 公司内部的数据从何而来? 他们如何报告? 他们如何处理多个司法管辖区? 然后在他们报告之后, 他们如何将数据与自己的账簿和记录相协调，以确保他们向监管机构提供的信息是准确的? 这些问题的答案促使我们着眼于整个交易前和交易后的报告空间，并为客户提供额外的服务，以帮助减轻交易报告的负担.”
根据Childs的说法, 存推出了存报告中心®服务, 一个高效的交易前和交易后报告解决方案，可以帮助公司管理跨司法管辖区满足多个监管要求的复杂性. 该服务提供全面的管辖权, 监管, 强制保险, 并且可以帮助公司减轻合规风险, 提高运作效率, 降低成本.
“就存服务而言, 我们从始至终都在更全面地考虑贸易报告机制, 不仅仅是运行一个交易存储库.”
他解释说，存报告中心®强大的功能和灵活的集成为公司提供了广泛的交易前和交易后报告功能, 包括报表前数据规范化和异常管理, 评估申报资格, 自动化的和解, 遵从性分析创建. 该服务亦与已注册的贸易储存库及认可的报告机制连接，以方便贸易提交及认可的出版安排。.
在交易存储库方面, 他补充说:“我们的重点是为重写做好准备，通过这些增强，我们将引入简化和一致的客户体验。, 例如, vns6060威尼斯城官网客户端如何访问其数据和门户.
对于那些需要指导如何为一系列监管变化做好准备的公司, 我们最近推出了存咨询服务, 如何帮助客户应对与贸易报告和控制框架相关的挑战, 并协助他们建立报告基础设施，以促进成功的法规遵从, 尤其是考虑到未来几年全球衍生品市场将出现一系列监管变化.”
从2008年金融危机后衍生品报告的不断演变，到目前新出台的监管规定，可能会让存及其客户在未来几年忙得不可开交.
本文首次发表于《vns6060威尼斯城官网》2021年夏季号.