穆雷C. Pozmanter, 存清算机构服务和全球业务运营主管, 在SIFMA FMS虚拟会议上与行业领袖一起讨论了当前将结算周期缩短至T+1的举措将如何影响当前和未来几年的市场.
加快结算周期
就在几年前，该行业才从三天结算改为两天结算. 波兹曼特指出，由于结算周期缩短到T+2, 交通委一直不断检讨有关影响, 今天的证券结算系统和流程, 以及进一步加速的好处, 包括T + 1, T+0和实时总结算. 最近的过度交易量和波动是存白皮书的催化剂。”共同前进:引领行业加速结算.”
波兹曼特解释说，澳门赌场通常平均每天清算约2亿笔交易, 净额达到98%, 存从该行业收取60亿至80亿美元的利润. 在去年大流行最初几天的高交易量之间, 到2021年围绕模因库存活动的活动, 市场波动和交易量暴涨. 因此，存开始看到许多天交易量超过3亿. 交易量在2021年1月达到峰值，达到4.74亿笔交易，利润超过300亿美元. 这些日子的波动性增加也出现在一年中的不同时间点, 包括在指数再平衡期间.
过去一年的紧张局势和事件是加速缩短解决周期的对话的动力.
“利润率取决于市场波动，并受成交量影响, 没有什么可以减少交易的数量, 但我们可以减少市场上未出清活动的天数,波兹曼特说. 该白皮书是为了回应行业对更有效地利用其资本的呼吁, 我们想动员整个行业，设定一个现实的时间表来实现T+1.”
行业参与
回应存的白皮书, SIFMA组织了与行业参与者的高层对话，探讨缩短结算周期的影响. 3月, SIFMA, 与德勤合作, 开始了一系列工作组会议，与代表27家SIFMA公司的主要利益相关者一起审查缩短周期的主要挑战. 这些会议涉及因改为缩短结算周期而受到影响的24个重要领域，包括确认和拨款, 大宗经纪商, 和贷款.
基于这些输出, 这些建议大体上是支持性的, 但还需要进一步分析. 这导致了两个委员会的联合授权 ICI, SIFMA和存 从6月开始的一系列讨论将持续到9月底, 涵盖14个关键主题.
缩短结算周期的举措也得到了美国央行的临时批准.S. 美国证券交易委员会(SEC)主席加里·詹斯勒, 他最近在国会作证时提到了风险和成本的降低.
过去一年的紧张局势和事件是加速缩短解决周期的对话的动力.
缩短结算的价值
即使面对前所未有的波动和成交量, 小组成员指出了现行结算制度的可行性. 然而, 最近的事件提供了一个改变整个行业运作方式的机会, 包括代理/经销商, 买方, 托管人, 仓库, 以及其他参与者.
金融生态系统的风险和成本, 以及操作摩擦, 随着交易执行和结算之间的天数增加. 除了减少结算和保证金, 小组成员对设计加速解决方案的旅程感到兴奋, 注意到利益相关者并不是经常有机会重新思考和重新设想支持生态系统的市场惯例. 一位小组成员指出，这是行业创造蓝图和路线图的机会，使所有参与者受益.
变革加速器
向T+1模式的成功转型不仅为该行业提供了一个机会，使其基础设施现代化，而且改善了生态系统中的许多流程. 然而，这其中也有一些含义，包括美国政府的政策.S. 与其他地区处于不同的周期，因此，这些变化需要深思熟虑.
缩短结算时间的好处包括降低资本金要求, 对终端投资者来说，这意味着流动性和定价的改善. 它还将降低交易对手和操作风险，并为市场带来更好的最佳实践和纪律.
向T+1的转变是努力更快达成和解的开始. 最重要的好处之一将是对话进一步加快结算周期到同一天, 或者“T之夜”.“有这么多利益相关者在努力实现T+1, 有一种分析着眼于T+0的可能性, 以及不同市场成分在清算和结算交易中的作用.
应将T+0与实时全额结算区分开来. 而两者都发生在同一天, T+0结算利用了所有的净额，为行业提供了资本效率.
小组成员指出，在任何缩短的结算时间(T+1或T+0)中，资金和证券都需要以存已经提供的效率水平移动. 当考虑转移到同步交易的环境时, 效率低下的可能性大于收益，并可能对其他流程产生负面影响.
更快结算之旅
迈向T+1的旅程为整个金融市场生态系统提供了一个独特的机会，可以观察流程的运作方式，而不仅仅是迈向T+1, 还有T+0，用目前的技术和平台，这是可以实现的, 现在很多交易都是这样执行的. Pozmanter解释说:“T+1是行业的一个过渡阶段，也是迈向T0的一个停止点. 考虑到目前的交易量，实时全额结算方案可能不太现实，因为该行业将失去巨大的利益, 包括网, 对融资的影响, 证券借贷及买方活动.”
波兹曼特还建议，随着公司开始关注流程, 惯例和行为转移到T+1, 对话应该包括到第0步. 而且，在存为T+1做准备的同时，该公司也在为T+1和解做准备.
存目前的结构和技术已经允许加速结算. 该公司将开始每天发布这些数据，并与客户进行审查，以确保对这些交易的代表以及如何将其简化为T+0流程有一个共同的理解. “目前，澳门赌场和直接转矩每天在T+1和T+0上结算数千笔交易. NSCC交易实时结算至上午11:30，双边交易在直接转矩即时结算至当天收盘,波兹曼特补充道.