有人说，你永远不能让危机浪费掉. 因此，应该实施激进的改革，以防止历史重演. 全球金融危机后引入的最引人注目的变化之一是未清算保证金规则(UMR)，该规则自2016年起分阶段实施，旨在减轻全球场外(OTC)衍生品市场的信用风险敞口. UMR第六阶段的最后冲刺将于9月1日开始, 2022, 我们到达UMR的目的地了吗?
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存最近在亚太地区组织了一个抵押品管理论坛，Amy Caruso, ISDA抵押品倡议负责人和鲍勃·斯图尔特, 存执行董事, 机构贸易处理, 讨论了受影响的公司在最终实施UMR之前和之后应该考虑什么.
关注风险缓解
Caruso强调了转向自动化和工作流程标准的重要性，以消除抵押品处理中的操作风险. “公司应该对抵押品的整体需求有一个整体的看法, 而不仅仅是UMR授权的监管方面，以更好地管理抵押品库存和保证金结算. 在ISDA, 我们制定了数据标准, 包括公共领域模型, 以及操作实践, 与我们的会员一起-帮助简化端到端的抵押品管理生命周期.”
斯图尔特同意, 解释自动化是如何减少对传真机和手工工作流程的依赖的关键. “在2020年3月新冠肺炎疫情爆发初期，传真问题进一步加剧，当时该行业在偏远的工作条件下难以应对交易量突然飙升和抵押品结算失败,他说. “在在家工作的环境中，不可能要求交易对手方验证通过传真发送的指令，从而继续进行抵押品处理，这会造成流动性风险和客户账户透支.”
还鼓励公司在升级现有系统以满足UMR操作要求时，超越监管截止日期，考虑可以改进的其他领域. 说明她的观点, Caruso指出，管理初始保证金(IM)抵押品库存的自动化流程可以扩展到回购协议和担保贷款，从而最大限度地提高IT支出，从而产生更高的投资回报.
借鉴之前阶段的见解
Stewart建议提前规划是确保合规的关键:“第6阶段将影响亚太地区和全球约700至800家或更多的买方公司. 因为这些买方公司可能是抵押品管理生态系统的新手, 他们需要对涉及全球交易商和托管银行的流程有一个早期和清晰的了解，以便能够在建立正确的基础设施的情况下有效地交换IM. 而大型银行和经纪自营商拥有复杂的系统和交易部门，在管理抵押品处理方面拥有丰富的经验和知识, 有一些工具可以为装备较差的买方公司可靠地支持抵押品工作流程, 节省他们的时间和vns6060威尼斯城官网来重新发明轮子.”
他继续说, “一些买方公司可能会选择保持在5000万美元以下，以保持在范围之外.Stewart警告称，必须制定一项计划，允许抵押品在不可预见的市场事件中迅速转移，在这些事件中，IM敞口可能突然增加, 有一个或多个交易对手突破门槛.”
在UMR的第1至第4阶段，IM交换仅在三方场地进行. 阶段5和阶段6公司的操作义务略有不同——他们需要使用第三方托管机构或第三方托管机构将即时消息发布到隔离账户中.
卡鲁索高亮显示, “采用第三方托管结构, 被担保方需要向质押人授权释放抵押品，而传真机通常用于沟通这一步骤. 与此形成鲜明对比的是, 整个过程是自动化的，由经纪自营商和一些阶段5和阶段6实体采用三方结构.”
由于许多阶段6的实体可能会使用第三方托管结构, Caruso指出，在抵押品领域，不应忽视行业的禁忌——“取消传真”，因为抵押品释放等自动化步骤将有助于减少结算失败和巨额罚款的成本.
无缝连接
详细说明购买与建造的价值, 范围内的买方公司, 斯图尔特解释, 通过利用行业公用事业，如存的边际运输公用事业(MTU)，, 通过与三方和第三方托管人的无缝连接，整个保证金流程变得简单. 自动化运动包括实时更新, 确认结算和结束当日头寸报告，并附上存 警报®数据库中正确的黄金来源长期结算说明，以方便保证金结算.”
引用成功案例, 斯图尔特分享了, MTU用户提高了他们的“我们已经看到MTU用户的结算效率从92%的预实现率上升到98%.99%,实现后. “这在一定程度上是通过消除人工流程和大量传真来实现的, 在指定的时间内发送,斯图尔特说。. 不再需要执行回调以验证传真指令的耗时任务, 让员工专注于为客户提供更高价值的活动.”
第五阶段vs第六阶段
Caruso总结了UMR最后两个阶段之间的区别:“对于第6阶段, the number of in-scope entities and corresponding counterparty relationships is many times higher; going forward firms need to have an annual process to calculate the aggregated average notional amount (AANA) and determine if counterparty relationships are in scope to exchange IM.”
她补充说, “鉴于第六阶段的公司可能有不同数量的交易对手，不会立即达到一个或多个交易对手的IM门槛, 合规可能会在9月2日之后生效. 保持你的vns6060威尼斯城官网到位，加快行动准备.”
最后一个外卖
加快准备工作, 卡鲁索敦促企业访问ISDA网站，那里有广泛的vns6060威尼斯城官网材料，包括工具包, 检查清单, 以及成本效益分析评估 ISDA Margin InfoHub部分.
“根据业务和运营需要，及早决定是购买还是建造, 节约成本的机会和工业公用事业提供的价值主张,斯图尔特建议道. “并超越监管截止日期，决定如何最好地利用自动化来全面支持和转变您的战略计划.”