As of June 30, 2023, 伦敦银行同业拆借利率将不再是各种债务交易的可行参考利率. 这一变化将对数万亿美元的未偿债务产生重大影响, 因为公司几十年来一直使用LIBOR作为确定债务工具和场外衍生品利率的基准参考, including structured securities, corporate debt, and municipal bonds.
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In July 2017, 英国金融市场行为监管局(FCA)宣布LIBOR将停止公布, citing concerns about the robustness of LIBOR, including its vulnerability to manipulation.
虽然从LIBOR过渡是为了增强金融体系的完整性和稳定性, 它要求vnsr威尼斯城官网登入行业在6月30日的最后期限之前解决几个数据挑战. 任何在LIBOR终止日期之后到期并依赖LIBOR计算利率的证券发行人，都需要在LIBOR终止日期之前选择并告知投资者群体一个备用替代利率.
In preparation for LIBOR cessation, 业界领导的团体在各个市场召开会议，寻找LIBOR的替代方案. In the U.S., 纽约联邦储备银行的担保隔夜融资利率(SOFR)被另类参考利率委员会(ARRC)推荐为首选的LIBOR替代基准.
ARRC是一群专注于确保LIBOR成功过渡的市场参与者. In addition, DTCC, in collaboration with the ARRC, market data vendors, and industry participants, 设计了一个工作流程和几个工具，债券发行人和他们的代理人可以使用，以协助捕获和沟通新的备用指数，将取代未偿债务的LIBOR.
With the cessation date rapidly approaching, 至关重要的是，该行业必须投入足够的注意力和vns6060威尼斯城官网，以确保从LIBOR有序过渡. To do so, 行业参与者必须清楚地了解LIBOR停止所带来的数据挑战，以及帮助满足这些挑战的可用vns6060威尼斯城官网.
Key Differences Between LIBOR and SOFR
在基础数据和用于计算LIBOR和SOFR的方法上存在几个关键差异. 随着银行业从LIBOR过渡到LIBOR，这些差异带来了一定的挑战.
First, 伦敦银行同业拆借利率是一种前瞻性利率，它依赖于一组银行提交的数据, 而SOFR是基于美国实际交易的隔夜利率.S. Treasury repurchase agreement (repo) market. 这一根本区别意味着行业参与者必须仔细审查和更新他们的系统, processes, 和模型，以适应新的基准替换数据.
Second, SOFR is a nearly risk-free rate, 这意味着它不反映持续的无担保信贷敞口或对利率方向的远期预期. Therefore, 为了计算出一旦伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)不再是一个有效的利率，将推动利息增长的利率，将需要一个信用价差调整(CSA)作为SOFR利率的基础.
CSA通常将基于多个期限的与sofr挂钩的利率衍生品交易，并由包括CME集团在内的基准管理机构确定, ICE, and Refinitiv.
In addition to examining systems and processes, 市场参与者还应审查金融合同，以确定其条款是否需要更新.
A Massive Undertaking
伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)废止所引发的问题很复杂，而且由于必须沟通替代基准的债券数量庞大，这些问题被放大了. DTCC estimates that over 100,伦敦银行间拆放款利率(LIBOR)停止作为基准利率的作用后，000只债券将到期.
As firms ramp up their LIBOR transition efforts, 他们可以求助于传统的数据提供商，收集参考伦敦银行间拆放款利率的债券的必要信息. In addition, 公司可以利用DTCC最近推出的LIBOR基准替代指数解决方案等工具, 可通过本所的法律通知系统(LENS)访问.
该解决方案的用户可以查看当前基于美元LIBOR的证券信息，并获得为此类证券选择的新基准利率. DTCC还通过自动文件传递提供这些信息. Finally, 一些市场数据提供商将通过其现有的vnsr威尼斯城官网登入和分销渠道传播DTCC收集的基准利率信息.
随着6月30日最后期限的临近，该行业仍有大量工作要做. However, the ARRC, DTCC, data vendors and issuers, 和他们的代理人已经展示了他们的合作能力，并继续致力于共同努力，支持市场参与者为LIBOR停止做准备.
This article was originally published to FTF News on June 13, 2023.